Schattenbanken haben Billionen an Krediten vergeben. Erste Fonds kollabieren, Rückzahlungen werden eingefroren. Ein Überblick über die Risiken des am schnellsten wachsenden Finanzsektors der Welt.
Basierend auf: Süddeutsche Zeitung, 24. März 2026 · Ergänzt durch aktuelle Marktdaten
Private Credit (auch „Private Debt") bezeichnet Darlehen an Unternehmen, die nicht von Banken, sondern von sogenannten Schattenbanken vergeben werden: Hedgefonds, Versicherungen, Pensionsfonds und Private-Equity-Fonds. Diese sind deutlich weniger reguliert als klassische Banken.
Die Fonds sammeln Kapital bei institutionellen Investoren ein und leihen sich dann noch zusätzlich Geld bei regulären Banken – oft das 1,5-Fache des Eigenkapitals. Damit vergeben sie Kredite an mittelständische Firmen. Fallen diese aus, wirkt der Hebel umgekehrt – Verluste werden verstärkt.
Wenn Kreditnehmer ausfallen, trifft es die Fonds – und über deren Bankverbindungen potenziell auch das gesamte Finanzsystem. Niemand hat einen vollständigen Überblick über die Verflechtungen.
JP-Morgan-Chef Jamie Dimon warnte: Wo eine Kakerlake ist, gibt es wahrscheinlich noch mehr. Allianz-Chefberater Mohamed El-Erian verschärfte die Frage: Handelt es sich nur um einzelne Kakerlaken – oder um Termiten, die das gesamte Fundament zerfressen?
| Merkmal | Subprime-Krise 2008 | Private Credit 2025/26 |
|---|---|---|
| Kreditart | Subprime-Hypotheken für Immobilien | Unternehmenskredite abseits der Börse |
| Vergeben durch | Banken (verbrieft und weiterverkauft) | Schattenbanken (Fonds, PE, Versicherer) |
| Regulierung | Lückenhaft | Noch schwächer |
| Transparenz | Undurchsichtige CDO-Strukturen | Kaum Gesamtüberblick möglich |
| Hebel | Extreme Verschuldung in Banken | Fonds leihen zusätzlich bei Banken |
| Ansteckung | Banken weltweit betroffen | Banken finanzieren Schattenbanken |
| Schlüsselereignis | Pleite von Lehman Brothers | Blue Owl schließt Rückzahlungen |